О том, чем грозит де-левередж российской экономике (с) Слава Рабинович

[tyler78]

Слава на пальцах объясняет, каким образом развалится российская банковская система:
*****************
Пример де-левереджинга. Есть компания. У неё есть акции. Акции стоят 1 доллар на Лондонской фондовой бирже и в Москве. Допустим, у компании выпущена всего одна акция, и компания стоит 1 доллар. Допустим, у компании есть долг в 1 доллар. Соотношение долгового капитала (debt) к акционерному капиталу (equity) равняется единице, то есть 100%. Не проблема, особенно, когда долговые рынки продолжают функционировать нормально, а с ценностью акций не происходит никаких сверхестественных катаклизмов. Допустим, акции компании падают с 1 доллара до 20 центов, то есть на 80%.

Что это значит для соотношения debt / equity?
Вместо единицы соотношение debt / equity становится пятью, то есть долговая нагрузка (не изменившись) теперь не равняется стоимости акционерного капитала, а в пять (!!!) раз превышает его (потому что он упал в пять раз). То есть, соотношение debt to equity становится 500%, вместо 100%.
Надо кому-либо объяснять, что происходит с рыночной (если торгуются) или нерыночной (если не торгуются) стоимостью этих долговых обязательств, которые находятся у инвесторов в эти долговые инструменты -- облигации, кредиты, синдицированные кредиты, субординированные кредиты и весь набор всевозможной финансовой "синтетической" требухи? Они все падают в цене, согласно представлению коллективного разума инвесторов-держателей долгов, на основании оценки этими инвесторами возможности и желания эмитента платить по своим долгам. И тогда происходит катастрофа у самих держателей долгов.Какая?

А вот такая, неподвластная разуму экономических и финансовых дегенератов. Все держатели долгов обязаны переоценить эти долговые обязательства "по рынку". И тогда для некоторых наступает одно слово на букву "п", которое любил употреблять Гиркин-Стрелков. Особенно для банков, у которых есть разрыв между новой стоимостью этих активов (долговые обязательства) и неизменной стоимостью их пассивов (вклады населения).

Арифметический пример выше, с акциями падающими с одного доллара до 20 центов -- это, в первом приближении, пример динамики стоимости акций АФК "Система" за последние месяцы. Пример с долгами гипотетичен, но показателен и характерен. И что самое смешное, так это то, что подавляющее большинство долгов АФК "Система" (1) держится российскими государственными банками, и (2) деноминировано в рублях. А это что значит? Это значит, что российские госбанки теряют долларовую стоимость этих долгов из-за (2), теряют рыночную (или оценочную) стоимость этих долгов из-за факторов, описанных выше, и несут двойной удар именно по совокупности этих факторов. А это, в свою очередь, означает начало системного банковского кризиса не только среди частных банков России, но и среди государственных. Подобный левередж будет разматываться практически везде, во всех секторах российской экономики, и этот де-левереджинг такой амплитуды, размера, мощи и быстроты, что произойдёт де-левереджный "взрыв" невиданных ранее в России пропорций.

Но и это ещё не всё. Если США испытывали взрыв из-за де-левереджинга в 2008 году, то они "залили" его ликвидностью при помощи "Плана Полсона", спавшего весь мир от всемирной депрессии. Иначе говоря, США напечатали много денег, и они могли это сделать, потому что у них есть эмиссионный центр главной мировой резервной валюты. А у России такого эмиссионного центра нет. Здесь только есть эмиссионный центр рублей, которые, в отличие от долларов, никто не хочет покупать. И напечатав рублей столько, "сколько хочешь", можно просто разогнать инфляцию на столько, на сколько захочешь, превращая рубли в фантики. Хочешь напечатать столько -- пожалуйста, получай инфляцию в 100%. Хочешь в 10 раз больше -- пожалуйста, получай инфляцию в 1000%. Как Мугабе в Зимбабве.

Но и это ещё не всё. Потому что от печатания рублей, долларов внутри страны больше не станет. Наоборот, их станет ещё меньше, потому что ещё больше увеличится бегство капитала. И тогда Россия будет иметь "ягодки" по каждому из пунктов списка настоящего финансового и экономического кошмара: и инфляцию, и обесценивание рубля, и неспособность платить по долгам, и дефолты по долгам, и падение банковской системы, и банкротства компаний, и потери рабочих мест, и потери источников дохода домохозяйств...

В следующий раз, дорогие россияне, когда вы будете выбирать себе президента, убедитесь, что он является политическим, экономическим, финансовым и юридическим дегенератом. И тогда смело и обязательно выбирайте его. Он оправдает ваши надежды на лучшую ватную долю в ватной стране непуганых идиотов.
Amen.

(c) Слава Рабинович

Comments

[smerchenko.livejournal.com]

Если в России она развалится, то что говорить за систему др. стран?

[tyler78.livejournal.com]

другие страны, насколько мне известно, не убирают сами себя из мировой финансовой системы идиотизмом своих фюреров.

Беспредел российской власти порождает отток капитала. Посмотрите на падение РТС. И это только начало.

[olegvm.livejournal.com]

После 91-го года приток капитала в Россию был только в 2007 году.

[rman-empire.livejournal.com]

как-будто его кто-то выбирал? ну кроме ельцина с березовским

[tyler78.livejournal.com]

дискутабельно. есть мнение, что российский президент популярен среди россиян.
к моему искреннему изумлению - потому что я не понимаю, как такой ограниченный упырь может 15 лет морочить голову огромной стране. вернее, я понимаю, но...

[rman-empire.livejournal.com]

Крошка Цахес от Шендеровича. Еще на заре заката.

[rman-empire.livejournal.com]

ныне - популярен. причем популярность выросла, но это не удивитеьно, т.к. полностью подмял под себя все сми и все ветви власти. но эта популярность такая же фиктивная. и далеко не 84% в реале. да, не маленькая. где-то в районе 50%. плюс боязнь у недовольных озвучить свое мнение.

[olegvm.livejournal.com]

Все, выбравшие Путина, известны поименно.
Популярен он на фоне Ельцина, Ходорковского, Чубайса и Медведева.

[mihail-liberman.livejournal.com]

Подумаешь, бином Ньютона.. Ограниченным упырям он головы и морочит, а их минимум 80 - 90 процентов..

[vinnichenkoav.livejournal.com]

главное чтоб обезумевший от голода медведь(шатун) не начал махать ядерной дубиной...

[tyler78.livejournal.com]

тут, конечно, очень важно, чтобы его вовремя убрали те, кому есть, что терять.

[zigzagzug.livejournal.com]

Беспокойство мелкого биржевого спекулянта по поводу краха спекуляций вполне обосновано.

[tyler78.livejournal.com]

мелкий биржевой спекулянт пока демонстрирует точные попадания, судя по курсу рубля и ртс.

[vasily nikonov (from livejournal.com)]

:)
Если компания генерирует прибыль и может обслуживать свои долги,ей насрать сколько стоят её акции.
Стоимость акций важна для взятия новых кредитов,когда имея капитализацию в $1 и долгов на $0,5,компания может поискать ещё $0,5 под хороший процент.
Все основные российские компании вполне обсуживают долги с прибыли.
Проблемы только у неск. компаний.
И вообще,делеверидж это немного не то,что написал этот поц.
Это когда компания покупает 100 акций,к примеру,под неё берет кредит и покупает ещё 90 акций,под них ещё кредит - 81акцию,под них ещё 72... в зависимости от ставки кредитования под этот залог.
И если акции поднимаются в цене - спекулянт зарабатывает сразу много денег,хотя купил всего 100 акций.
Но если акции падают в цене,то и долг многократно превышает вложенные деньги,и тогда прощай квартирка,машинка,дачка,ну т.п.
В такие игры играют люди с титановыми яйцами. К компаниям торгующим нефтью,газом,металлами и проч. это не имеет отношения.
У них не такая рискованная кредитная политика и их залог стоит денег,в любом случае.Реальное производство,это реальное производство.

[bronfenb.livejournal.com]

+1

Хотел написать примерно то же самое, но вы сделали это лучше.
И зачем-то Полсона сюда приплел этот поц Рабинович :))

[tyler78.livejournal.com]

"Если компания генерирует прибыль и может обслуживать свои долги,ей насрать сколько стоят её акции"

а если УЖЕ не генерирует? а если компания не собиралась возвращать долги, а собиралась до бесконечности перекредитовываться? а если у компании должник обанкротился и сократилась выручка в связи с ухудшением экономического положения потребителей?

[smerchenko.livejournal.com]

Согласен, но ведь не все так плохо, посмотрите на экономику Украины?

[tyler78.livejournal.com]

экономика Украины может быть спасена извне, а экономика России уже нет.

[smerchenko.livejournal.com]

В Украину уже запад не верит!

[vinnichenkoav.livejournal.com]

кисель вам сказал?

[tyler78.livejournal.com]

не верит, но и не считает свихнувшимся врагом.

[olegvm.livejournal.com]

Не знаю, кто такой Слава Рабинович, но текст достаточно безграмотный.

Но главный посыл какой? На Украине с экономикой хреново, но все-таки не так как в России?

Вы, кстати, представляете последствия серьезного краха российской экономики для Украины?

[tyler78.livejournal.com]

безграмотный текст - это бронебойный аргумент.

последствия краха российской экономики состоят в устранении путина и в прекращении спонсирования терроризмаи бандитизма кремлем в украине.

это, конечно, страшная перспектива. не говоря о том, что украине выгодно стратегически разорвать экономические связи с агрессором. это вопрос выживания. чем меньше мы завязаны с россией, тем лучше для нас.

злая ирония

[hero-sima.livejournal.com]

Кароче, Рабинович поц, слушать надо всем Путина, он четко обьяснил почему выгодно чтобы рубль дешевел. На пальцах и для всех понятно,а вы тут со своими де.. тьфу, словей то каких супостатских понавыдумывали.

[sash-kan.livejournal.com]

индукция — процесс логического вывода на основе перехода от частного положения к общему (из википедии).

способ манипулиции, использующий метод логической индукции:
1. взять в качестве примера экстра-ординарный случай (обязательно умолчать об экстра-ординарности).
2. на основании этого примера сделать обобщённый вывод (естественно, далёкий от реальности).

реализация:
1. привести в пример случай с «афк „система”» (умолчав, что его основной акционер (64,18% акций) и председатель совета директоров — тот самый евтушенков).
2. сделать вывод о «начале системного банковского кризиса».

но пишет он довольно живо и зажигательно.
не менее зажигательно, чем некоторые другие цитируемые в этом блоге аналитики:
tyler78. livejournal. com/292059.html?thread=5351643#t5351643
tyler78. livejournal. com/288265.html?thread=5063433#t5063433